发布日期：2024-10-01 21:50 点击次数：75
货币并不必然以铸币的形式产生。那种认为一切没有铸币的古代社会就没有货币的看法也不准确。在所有人类社会中可能都存在某种形式的通货，以一种特定物品、或者更经常是几种特定物品专门用于结算和（或者）保值、交换。①然而，在大多数古代社会中，承担这些功能的物品都在一个具体、有限的环境下运作。这些物品包括具有宗教价值的祈愿祭品以及部落首领们从对外贸易中获得的奢侈品等等。换句话说，在那些社会里，货币不能等同于所有的商品，这或是因为大多数产品都不属于那一类能通过交换而获得的物品，或是因为一个交换网络的等级体系的存在。因此，关于货币是否是人类社会的一个普遍特性的讨论，答案一定是肯定的，但必须注意的是，“货币”在每一个社会中并非承担着相同的功能。
财联社(深圳，记者 沈述红)讯，10月19日，广受市场关注的资管大佬林鹏，“奔私”后创立的上海和谐汇一资产管理有限公司(以下简称“和谐汇一资产”)正式开售首只私募基金——和谐汇一—远景系列。该系列在中信证券(600030,股吧)、兴业证券(601377,股吧)等十余家代销渠道展开募资后火速被“卖爆”。
截至下午5点，和谐汇一—远景系列产品单日认购规模已接近150亿元。业内人士称，今日的销售额或已创国内二级市场私募基金单日募集记录。
因为募集火爆，和谐汇一资产今天中午已与各大渠道协调主动控制规模。而此前，该系列产品还传出正式申购前高净值客户提前冻资预约“打新”的消息。
上述系列产品由林鹏亲自挂帅。今年5月，林鹏发表致持有人的信、并作别东方红资管，引起市场哗然。8月，林鹏创立的上海和谐汇一资产已正式完成私募备案登记。9月27日至10月14日期间，和谐汇一资产陆续备案4只产品。
林鹏是价值投资的拥护者。从过往业绩分析，他管理的产品长期业绩较佳，多数管理时间较长的产品长期业绩均处于市场上同类产品前 5%分位。操作方面偏好大盘，风格稳定。行业相对分散，前四大重仓行业占股票持仓约 41.79%，长期重仓电子、汽车、医药生物及计算机。换手率较低，年换手通常在1倍左右。
“奔私”后首只私募产品卖爆
据记者获悉，截至下午2点左右，和谐汇一资产正式开售的首只私募基金——和谐汇一—远景系列总认购金额已经达130亿元。截至下午5点，该产品单日认购规模已接近150亿元。
据了解，上述产品在中信证券、兴业证券等十余家渠道展开募资，此前还传出正式申购前高净值客户提前冻资预约“打新”。
和谐汇一—远景系列由林鹏亲自挂帅，产品期限为三年。作为东方红资管的创始团队成员，林鹏从业经历超过20年，自2016年起领导东方红公募权益团队，其管理的东方红睿华沪港深基金曾获得2017年年度混基冠军。
东方红资管一直被业内外奉为“坚持价值投资”的执旗者，又以频发爆款基金、主动管理业绩优秀而成为行业内的“另类”。5月15日，东方红资管发布公告称，林鹏因个人原因离职。一向低调的林鹏也在同日发布“感恩信任，有幸同行”的公开信称，离开是为了“个人理想”。
6月19日，和谐汇一资产成立，并于8月27日完成私募证券投资基金管理人登记。公司注册资本为1017.18万元，实际控制人是林鹏。除此之外，IDG资本也成为了该公司的股东之一。 和谐汇一资产备案信息
和谐汇一资产核心团队堪称豪华，除了林鹏外，还囊括了原弘毅远方基金总经理助理兼首席投资官张鸿羽、原易方达基金机构客户总部总经理孙曦东、原东方证券证券投资业务总部副总经理梁爽。
目前，和谐汇一的投研团队已达15人。林鹏透露，未来三个月还将有投研人员加入。
9月27日至10月14日期间，和谐汇一资产陆续备案4只产品。其中，“和谐汇一远景1号私募证券投资基金”和“和谐汇一远景2号私募证券投资基金”于9月27日备案成功。其后，“和谐汇一远景5号私募证券投资基金”、“和谐汇一远景3号私募证券投资基金”也陆续备案。上述产品的托管人分别为兴业证券、招商证券(600999,股吧)、东方证券和中信证券。 和谐汇一—远景系列备案信息
价值投资的坚定拥护者
林鹏坚持价值投资，偏好大盘，持股集中，行业分散，换手偏低。林鹏对于所投的公司，相较于估值，更看重企业是否优秀，通过深度研究，挖掘存在认知偏差而低估的投资机会，规避预期过高的风险。
任职东方红资管期间，林鹏曾经最高管理380亿的客户资产。从过往所管产品来分析，林鹏长期业绩较佳，多数管理时间较长的产品长期业绩均处于市场上同类产品前 5%分位。操作方面偏好大盘，风格稳定。行业相对分散，前四大重仓行业占股票持仓约 41.79%，长期重仓电子、汽车、医药生物及计算机。换手率较低，年换手通常在1倍左右。
2017年价值投资之风盛行，林鹏管理的多只基金均收获了优异的成绩，其中东方红睿华沪港基金以67.91%的复权净值增长率成为混合型基金的年度冠军，同时也是主动权益类基金的年度冠军；东方红沪港深基金以66.7%的复权净值增长率获得主动权益类基金亚军。在主动权益类基金前十名中，东方红系列基金占据6席；在前二十名中，占据9席。与此同时，2017年林鹏管理的东方红睿丰近3年以来收益率达到165.65%，在可统计的主动型偏股基金产品中排名第一。
具体到换手率上，以林鹏的代表产品东方红睿丰为例，其各年份换手率均处于市场同类基金中的低位，平均换手率位于同业后12%分位。从过往持仓来看，每只重仓股持有周期都很长，平均持有6个季度，超过一年。而持有最长的海康威视(002415,股吧)，管理期间一直坚持持有，持有期超过5年。
在持股集中度方面，林鹏也有着自己的风格。在林鹏管理东方红睿丰的五年间，十大重仓股持仓占基金净值比例平均为61.9%，占股票投资市值比平均为72.2%。前十大中重仓股集中度处于同类基金前10%分位。
此外，林鹏持仓的ROE也较高。统计2019年末市场上约2500只股票型基金，东方红睿丰重仓股加权平均ROE高于同期基金平均值及中位数，处于16%分位。
方法论揭秘
林鹏曾感慨，价值投资是自己长期奉行和实践的终极理念。他表示：“坚持价值投资，价值投资的收益源自于企业的内生增长，好公司是长期投资中最可靠的alpha。最优秀的公司有强竞争力和抗风险能力，长期而言将创造更高的资本回报，价值投资的关键就在于陪伴优秀企业成长，见证伟大公司的诞生。”
他曾将自己的投研方法论总结为三点：
第一，超额收益来自于非共识的正确。林鹏认为，A股市场越来越有效率，越来越机构化，逆向思考挑战市场共识。独立思考，不为上，需要做事论事。
第二，投资当中做减法，有所不为。也就是大大缩小投资研究范围，A股4000家上市公司，没有有必要、也没有能力把每家公司研究清楚。只有10%以内的公司，值得团队花时间研究和跟踪。“投资行为也要做减法，曾用很多定量研究方法测试公募投资行为对业绩的影响，包括频繁的交易(高抛低吸)，板块切换追逐热点，追逐从零到一的机会，这些并没有给基金净值带来正向贡献。”林鹏说。
第三，不以卖出为目的地买入。在林鹏看来，频繁买入卖出不能提升投资业绩。最终要获得企业发展获得的回报。基金经理不能只要好公司，就不考虑估值。因此，需要研究基础上的长期持有。值得注意的是，当前很多优秀企业，市场资金已经给予很高的估值，未来企业需要极致的发展，才能匹配市场给予的估值。
林鹏强调，投研团队对于宏观研究只有很小的精力分配。因为宏观研究并不能指导选出优质公司，本身已经反映在市场。对于行业研究，林鹏透露根据不同行业，采取需求端和供给端的不同研究方法。“投资组合重视防守，不能光进攻。防守在于控制风险，避免永久性的损失，需要始终投资最优秀的企业，也要考虑估值，不要在极端估值假设下买入好公司，也可能给投资组合灾难性的后果。”
他的经典观点还包括：
坚持价值投资，做长期大概率正确的事，挑战共识。
做中国最优秀企业的长期陪伴者，选择“幸运的行业+能干的公司+合适的价格+合理的预期”兼顾的标的。
投资的主要盈利来源于自下而上精选优质公司并长期持有，并且把投资的目标定位于中长期(两三年)维度的大概率投资机会。
研究的总体出发点是自下而上精选公司，最重要的是分析企业的商业模式和核心竞争力。以精选优质公司为主要的盈利来源，行业判断作为辅助，而宏观预测不作为主要着力点。
作为权益投资者，对社会未来发展抱有积极的态度，相信社会会变得更好，相信凭借中国人的努力和智慧，中国的未来会越来越好。
长期看好A股资本市场
林鹏长期看多中国，从未怀疑过中国资本市场的光明前景。在他看来，虽然外部环境复杂难测，但是中国经济的韧性和发展潜力仍不可忽视。他对中国经济强大的韧性、中国资本市场的光明前景、中国优秀企业家价值能力创造和中国劳动人民持续努力创造美好生活都充满信心。
对于当下A股市场，林鹏表示，中国经济在二季度率先实现增速由负转正，充分印证了具有应对外部冲击的强大韧性，中国经济长期向好的基本面没有改变、也不会改变。高质量公司上市正当时，长期看好A股资本市场。
他表示，目前国家对资本市场的重视前所未有，稳健的资本市场使得我们面对外部不确定因素，有了一个很好的缓冲机制。同时，当前高层对资本市场的定调、对于科创板的布局、注册制改革的深化和国际化程度的推进，对市场氛围、活跃程度、资本充足程度的促进作用十分明显，对投资者、上市公司和中国整体资本市场的健康发展均是难得的机遇。
此外，科创板的财富效应，还带来了在高科技领域创业的示范效应。林鹏认为，当前正是提升中国资本市场上市公司质量、吸引优质上市公司的好时机。
针对2020年四季度的投资预期，林鹏认为，受到国际局势风险、海外疫情复苏不达预期等因素影响，全球整体经济修复的速度可能有所放缓。中长期来看，高质量科技和消费股普遍具备高质量盈利增长能力和空间，与中国目前经济发展阶段和产业转型需求契合。
“展望2021年，不确定因素仍相对较多，特别是经济复苏强度和货币政策走向。在尚不明朗的宏观经济形势下，投资者需更关注优质公司基本面和增长潜力，投资优质的新兴产业行业龙头股票怎样配资，真正做价值的发现者和守护者。”林鹏称。
